景芝“混”改风波
面对各路真、假消息，谋求混改的景芝酒业选择了沉默。不愿多言的背后，暴露的是一个区域强势品牌在走向全国、被公众瞩目时的青涩和无奈，也足以说明，景芝酒业要成长为优秀的大公司，还需要修炼。
“人心惶惶的，大家都在讨论，媒体一有新报道，同事之间也就传遍了……”3月13日，一名山东景芝酒业股份有限公司（以下简称：景芝酒业）的员工对新金融记者说。
该员工称，大家之所以人心惶惶，是因为每次都无法从“消息”中看到公司的官方立场，他和同事们也只能陷入各种无端的猜疑和无奈的等待中。
在业内人士看来，视角却有所不同。“景芝酒业的此次混改，从消息流出至今，一直都存在或多或少的误读。”3月11日，一名不愿具名的业内人士对新金融记者说。
在他看来，误会源于景芝酒业股东之一、山东景芝集团有限公司（以下简称：景芝集团）的挂牌转让信息。2月15日，景芝集团在山东产权交易中心挂出了两则国有股转让公告。公告显示，景芝集团将以6700多万元的价格公开转让其所拥有的国有股权。挂牌时间截止到2015年3月19日。
“原本只是景芝酒业的一方股东要将其所拥有的国有股权转让掉，结果，公告挂出之后，因对转让‘主体’和转让‘标的’的了解不够，在有关报道中，景芝酒业屡次‘躺枪’——先被认为景芝酒业资不抵债；后因浮来春集团参与了景芝集团国有股的竞购，而被‘解读为’浮来春欲收购景芝酒业，上演‘蛇吞象’……”上述业内人士解释道。
景芝酒业官网显示，该公司是在原山东景芝酒厂（1948年建厂）的基础上于1993年9月份改制成立的。目前已形成以白酒酿造为主，工业旅游、热电、纸箱、蛋白饲料、污水处理等多元化发展格局，成为山东省大型重点酿酒企业。
其工商注册信息显示，该公司在成立时注册资本为6028万元，其中，景芝集团出资2021.5万元，股权占比达33.5%。
换句话说，在景芝集团的转让公告中，其拥有的景芝酒业100%的国有股权，仅占到景芝酒业总股权的33.5%。然而，因为不少看官混淆了景芝酒业和景芝集团的关系，错将景芝集团的运营现状安在了景芝酒业“身上”，从而导致景芝酒业一度陷入被动。
面对“误会”，景芝酒业选择了“回避”。
纵观近期有关景芝集团国有股转让、景芝酒业混改的媒体报道，事件的主角——景芝酒业均鲜有发声。不仅如此，景芝酒业对其员工还下达了“不要传播和转发”的通知，甚至，“已转发朋友圈的文章请予以删除……”
就在业界因景芝酒业的“低调”，而逐渐忽略了景芝酒业混改事件时，3月10日，浮来春集团的高调竞购使景芝酒业再次陷入被动。
浮来春集团官网显示，浮来春集团地处鲁东南的莒县，是以浮来春系列酒的生产经营为主，矿山经营、房地产、园林开发、种植加工、金融服务、饮食服务、公共交通、保税仓储、海外投资等多元发展的大型现代企业集团，总资产达46亿元。
3月10日，其因白酒并购基金成立而对外召开了新闻发布会。当天，浮来春集团的高管在接受媒体采访时表示，其将参与到景芝集团国有股转让的竞购中。结果引发了“浮来春集团收购景芝酒业”的误会。
在浮来春集团高调的同时，低调的景芝酒业又一次选择了沉默。随后，还对其员工又一次封口。
事实上，浮来春集团和景芝酒业本身就是鲁酒板块的竞争对手，且不说其竞购景芝集团的真心几何，“即便浮来春集团能够得到景芝集团挂牌转让的股份，也只占到景芝酒业股份的33.5%，收购景芝酒业，从何说起？”前述业内人士反问。
腾挪
不论浮来春集团竞购景芝集团所持股份的结果如何，现实是，业界对景芝酒业混改本身充满疑惑。同时，也对景芝酒业的沉默充满好奇。
“景芝酒业不开口，甚至对有些‘错误’的信息不予澄清，是怕暴露其管理层收购的意图。”一知情人士对新金融记者称。
景芝集团的两则公告显示，管理层拟参与受让，其相关单位名称均为安丘远景投资管理合伙企业（以下简称：远景投资公司）。股权出让方提出的条件分别为：1.意向受让方应为依法设立并有效存续的境内企业法人或其他经济组织。 2.意向受让方须承诺，受让股权后向标的企业及其下属企业提供人才、技术支持，推动地方酿酒产业发展。 3.意向受让方或其主要经营团队具备大型白酒企业经营管理经验的，同等条件下优先。 4.本项目不接受联合体受让。
这样的公告内容，很快就被业界解读为景芝酒业管理层收购意图明显，“条件几乎为量身定制”。而公告中提及的远景投资公司，也多少证明了这一点。
工商注册信息显示，远景投资公司的注册日期与景芝集团挂牌转让国有股的公告刊登日期为同一天——2月15日。这个普通合伙企业的注册场所为“山东省潍坊市安丘市景芝镇景阳街东段景芝酒业公司院内17号房一楼”。
简单说，远景投资公司的注册地就在景芝酒业的大院里，且该公司的执行事务合伙人为刘全平，与景芝酒业的法定代表人同名。
“据我了解，远景投资公司纯粹是景芝酒业的管理层为收购景芝集团所持股份‘准备’的。也就是说，景芝酒业将通过此次混改，把景芝集团持有的国有股份腾挪、转换至远景投资公司，从而完成国有股权的‘私有化’、达成管理层持股的‘目标’。”前述知情人士说。
他还表示，在农历新年来临前，与景芝酒业有关的山东蓝景民间资本管理有限公司（简称：蓝景公司）还经历了一次集资。“参与集资的均是景芝酒业各部门经理以上人员，集资金额不详，用途也不详。但因其发生时间与景芝集团国有股转让时间高度契合，不得不让人心生联想。”
蓝景公司的工商注册信息显示，其注册地在山东省潍坊市安丘市景阳街010号，公司法定代表人也是刘全平。
“实际上，白酒企业投资或是参股投资公司在白酒行业并不鲜见。”白酒行业观察人士欧阳千里对新金融记者说。
在他看来，白酒行业虽然也算“暴利”，但远不如一些“钱生钱”的金融项目。对现金流相对丰富的白酒企业而言，将钱存入银行并不比自己“投资”来得划算。于是，一些白酒企业也就直接、间接地参与了“投资公司”的业务。
“如果运作得当，投资公司不仅可以为企业带来比较可观的现金流，也可以让企业多条腿走路，甚至可以寻找出更有利于企业发展的路。当然，如果运作不当，风险也比较大，这取决于投资的准确程度。”欧阳千里说。
至于远景投资公司对景芝酒业以及其管理层的“意义”，还有待进一步观察。
出路
“在企业的改制过程中，如果管理层收购意图非常明显，很像萝卜工程的话，理论上是违规的，但并不违法。另外，完成转让后，多数管理层首先会让酒企朝着有利的方向发展。何况，通过改制实现管理层持股的桥段在白酒行业并不少见。”欧阳千里称。
虽然景芝酒业官方并不愿言及企业混改的初衷，但有分析人士认为，占比达到三分之一的国有股权对景芝酒业的发展存在一定的束缚。
公开资料显示，景芝集团注册资本5089万元，截至2014年7月31日，景芝集团资产总计10531.66万元，负债11972.40万元，资不抵债。
“很可能存在政府想甩包袱，而景芝酒业管理层担心该部分股份转入他人之手后，会影响企业未来的经营方向和整体规划，所以想实现管理层持股。”该分析人士称。
在欧阳千里看来，管理层持股，一定程度上可以实现企业管理层利益和责任的相互匹配。就像责任田，承包到个人后，干多少活，拿多少钱。管理层的积极性会被充分调动起来，从而为企业发展想更多办法，创造更多效益，取得比较大的突破，也会使企业走上持续发展的路。
“除非，有一些管理层是因为自己的私欲想将国有股份‘私有化’。这样的‘管理层持股’，除了会导致国有资产流失外，还会对企业、企业员工造成‘伤害’，甚至会给社会和国家带来不良影响。”欧阳千里表示。
“景芝酒业的管理层在国有股权转让这件事上，可能用了一些‘小手段’，但其初衷应该是想为景芝酒业的发展谋出路的。”前述知情人士称。
据他了解，如今的景芝酒业运营现状并不是很好，“除了已经公开的景芝集团资不抵债外，‘齐鲁酒地’拖垮了景芝酒业”。
彼时的2012年，在景芝酒业发展趋好、白酒行业还没进入下行通道时，景芝酒业响应安丘市政府的号召上马了“齐鲁酒地文化创意产业园”（以下简称：齐鲁酒地）项目。
公开资料显示，该项目位于安丘市经济开发区青龙山，总占地面积近8000亩，计划总投资60亿元。其中一期占地2115亩，投资29亿元，建设周期4年。其充分利用青龙山原有的破碎山体和废弃采石坑，因地制宜，着力打造集创新性生态窖藏酒业、生态景观文化旅游业、酒文化深度体验、酒文化演绎、生态休闲养生度假和低碳仓储物流业为一体的大型酒文化旅游综合园区。
“而景芝酒业的年销售额，在顶峰时期也才26亿元。近两年，景芝酒业的年销售额也就20亿元出头。齐鲁酒地的很多项目都还没有盈利，如果在项目实施过程中还有贷款，景芝酒业的发展势必受到拖累。”前述知情人士称。
然而，业界也不乏“景芝酒业试图通过混改、通过管理层持股为企业上市铺路”的说法。不论其真实性究竟几何，不得不承认的一点是，和诸多参与进混改阵营的酒企一样，这或将成为景芝酒业的一条新出路。
和多数认为混改能为企业带来新契机的观点不同，欧阳千里并不十分看好眼下有些近乎扎堆的酒企混改。
他说，混改绝对不是白酒行业目前的救命稻草，如果本轮混改掺杂了过多的对国有财产私有化的分割，只能说明白酒行业真的到了一个非常大的洗牌时期。
面对新金融记者的诸多追问和疑问，景芝酒业官方再次选择了沉默。不论是混改的初衷、远景投资公司与景芝酒业的关系、管理层持股的意愿，还是景芝酒业目前的运营现状，均没能给出回复。
而以此次国有股转让为契机开始的景芝酒业混改，也只能静观其变。就如其员工所言的那般，“坐等‘3.19’”。 （新金融 淮纯菊）
