评白酒行业一季报：企业面临深水转型
【导读】4月30日是上市公司一季度季报提交截止日，白酒企业终于在最后截止时限提交了一季报的全部数据，结果比预期更悲观，相比白酒过去十年的辉煌，如今的成绩单如同一落千丈。
股市一片哀鸿，除贵州茅台一季度业绩微增外，其余酒企一季度营收、净利润均较去年同期出现下滑。其中，皇台酒业、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、泸州老窖等5家公司业绩下滑超50%。水井坊亏损最为严重，营业收入同期减少77%，净利润同期减少175%，亏损金额高达1.54亿元。
【正文】是什么原因导致白酒行业跌跌不休？
导致行业整体大幅度下滑，绝非偶然、个别因素，这必然是系统性因素所致。我们认为，白酒行业的整体跌涨，跟中国现行政治经济体制有强相关关系，这意味着政经体制左右着白酒行业的兴衰起落。在国内，国家资本与民间资本自然不能平等地进行市场竞争，两种力量相互裹挟、博弈、发展的中间，白酒成为媒介和晴雨表；在过去几十年，国家经济整体发展保持平稳，究其背后发展动力，国有资本与民间资本轮番换挡，也就是所谓的“市场化不充分”。改革至今，先后经历三次国进民退的政策期，这一期间白酒行业也发生了三次大调整。
某种程度上来说，白酒行业在2008年已经达到行业顶峰正在准备进入调整期，但是2008年中央4万亿投资导致给白酒行业注入了一剂兴奋剂，行业量、价齐升，从2008年-2012年期间，国内白酒行业产能扩张项目纷纷上马，相当于现有整体产量的2倍产能亟待未来承压。可见，如今的一落千丈是在为过去的疯狂而还账。
与此同时，限制三公、重拳反腐是导致白酒行业上升之路的直接因素而非根本原因，认为政府反腐导致了白酒行业衰退，无形中就把白酒跟腐败划了等号。
微观层面，白酒的季节性消费属性导致一季度除了春节因素外，其他月份均为淡季，一定程度上影响了报表的表现，但是在往深层次追究，还是白酒长期以来累积下的产业发展模式、渠道运营问题所致。名优高端白酒的价格是整个行业的天际线，反腐倡廉的大旗下高端餐饮消费自然首当其冲。名优白酒的往常消费渠道被堵死，渠道导致“栓塞”。无论茅台、五粮液还是新贵洋河，多年培育起来的高端消费群体一夜之间消失遁匿，造成了高端下压。“大厦将倾岂有完卵？”二三线品牌上面临一线品牌的价格泰山压顶，下面有各区域品牌之坚壁清野，两头堵又首尾不能相顾，反映在季报上就是沱牌舍得、水井坊、汾酒、泸州老窖等业绩下滑超50%，水井坊更是亏损到停牌退市的严峻程度。
季报对行业未来意味着什么？
产业经济学中有一个重要论述，“一旦产业平均利润开始下滑，那么将意味着该产业的整合窗口已经打开。”季报中反应出行业利润的大幅下滑175％，水井坊、沱牌舍得与皇台酒业甚至出现了大幅亏损状况。丰厚的行业利润，产业集中的巨大空间引发行业内外资本的按耐不住，五粮液、茅台、洋河频频出手，行业外哇哈哈对白酒心向往之，复兴资本、九鼎资本酝酿发力……，白酒产业的行业整合浪潮将回到来。
季报反映出白酒行业目前面临的几个重大难题待破解：
第一，行业面临着行政力量的巨大牵引力，市场化的程度相对较低。过去计划经济时期，“办个酒厂，当好县长”，酒厂是地方财政收入的重要来源，如今境况虽不似从前，但地方政府对酒企的呵护依然如故。酒企也喜得这样，公务消费在过去几年的消费占比能达到40%！所以，政企分离和国企改制对白酒行业的健康发展尤其重要。2014年，国企改制随着茅台、五粮液等一线企业的改制路线图的推出，在中央政府“大力发展混合所有制经济，在消费品领域实现国资逐步退出”的政策引导下，利益攸关的地方政府成为这一轮酒企市场化改革的关键阻力所在。
第二，行业在市场消费上存在巨大脱节。90年代白酒营销靠广告，2000年白酒营销靠抢占终端资源，2005年以后白酒营销关键看团购渠道；白酒企业始终离消费者的距离非常远，也直接导致了这几年80后、90后年轻一代消费群体的流失。一个消费品企业拥有的四大资产：品牌资产、组织资产、消费者资产、商业资产，白酒企业如今仅得商业资产于其一。行业始终活在过去，新一代的市场消费需求得不到有效响应，下一代酒饮料消费的标准已经被洋酒垄断，意味着未来“土”、“洋”之间必有一场消费者抢夺战，但是，如今的白酒企业，尚能战乎？
第三，企业效益与环境效益出现矛盾。天地同酿、人间共生，这句话概括中国白酒最恰当不过，酿酒不能破坏了当地环境，不过，白酒产业兴旺多年，能够找到一方酿酒的“净土”已然不易。今年两会期间，习近平在贵州代表团的讲话说，“茅台要保护好生态环境，如果环境破坏了，酿出的茅台酒就会变味了。”未来白酒酿造的产区生态化是趋势，龙头企业要打造以酒业为核心，以周边相关产业协同发展的产业生态，在霾锁中国的今天，我们寄希望于这样的生态、可持续的发展理念在白酒行业能够落地。
第四，行业在管理创新上始终不足。白酒的社会属性、文化意义、经济角色、管理理念始终处于混沌道不清的状态，酒业发展几十年，行业规模过万亿，始终没有贡献一篇像《华为的冬天》那样的经营理念的文章，没有培养一位向柳传志、王石那样的企业家，可以说，纵然经济贡献巨大，但是白酒行业的社会意义、思想贡献显然不够，也反应出多年来白酒行业在管理创新上的欠缺。放弃粗放，走向精细，是行业管理上的命题。
总之，白酒行业的问题一直存在，但是无论是受经济环境影响还是地方政府外力保护，行业一直处于被裹挟发展的地位，如今，在经济转型期，遇到行业调整，白酒企业们要自立自强，要在更加复杂的外部环境与挑战中完成“深水转型”，不过，每一次行业调整都会有一批新星的崛起，打造中国版的“帝亚吉欧”仍将是现行市场化趋势环境下的终局。(糖酒快讯)
