去年以来，白酒行业在三公反腐，以及行业本身产能过剩的情况下，用季老的话来说，迎来了白酒行业50年以来最大的第四次调整，白酒行业基本面恶化当下已经是被市场广泛认知，或许部分人士强调习李廉政从严治党的趋势下，茅台就是腐败酒，不可能再起。如今，笔者的观点，静态估值去看还是便宜，还是行业基本面趋势差不多物极必反了，阴盛阳衰即将阳盛阴衰，白酒龙头1-2年内应该能走出行业寒冬！
以下几点：
首先确立一点，白酒行业在产能过剩背景下，未来不在是林林总总全部白酒企业都能繁荣，未来白酒行业兼并重组是常态，在这一背景下行业将更加注重品牌的方向，白酒某种程度属于精神消费，大品牌的方向无疑是必然的。我们从近年去看，五粮液就并购了永不分梨，再去从中报看业绩，一线白酒也比二线三线好很多。因此，白酒行业的未来基本面背景去看：五粮液，，，，这四家企业是择优投资的选择。
(一)：估值去看：直逼银行的低估值，白酒龙头曾经作为A股的王者，皇冠上的明珠，如今变成了这一被抛弃的下场，看着TMT的一些个股的百倍PE估值，无疑，当下的白酒龙头具备足够的安全边际，就拿五粮液去看，今年业绩2.5-3元几乎是确定的，6倍PE,17-18元的股价，股息率也超越了4%以上，笔者的观点，长期价值投资角度，哪怕未来3年零增长都可持有了，利润假设再差未来减一半也就10倍的市盈率，还需担心什么？当前净资产近9元，未来3年假设零增长PB估值就是1，买银行股有地产泡沫下的银行坏账的担扰，而白酒龙头财务完全是健康的，白酒龙头已经是罕见低估估值。罕见的低估，这个价格早已被错杀。当然，从茅台，老窖，洋河去看，也是，但静态PE,PB略微比五粮液高估，五粮液从行业趋弱下防守去看，选择投资五粮液相对更稳健，最近也跌得偏少。国际酒业龙头帝亚吉欧市盈率达20几倍，近几年是个位数增长，并购却是高价，如此对比一下白酒的四个龙头股，四龙头无疑更显得低估。
(二)：基本面趋势：笔者发现，当前陆陆续续有人开始买酒了，茅台1000元的价格，已经基本是其底线，一些老百姓也喝得起，茅台作为国内品牌消费的王者，1000元一瓶算贵？看到LV，香奈儿，其它洋酒都是万元一瓶以上，茅台的品牌完全能支撑1000元的飞天，茅台为何称为某些人眼中的腐败酒，因为它高贵的品牌品质值得某些腐败的人为其腐败，再说茅台就仅仅某些人眼中的腐败酒吗？如此看法，全球所有的奢侈品都是腐败物。对不对？当前不少二线三线几百元价格的遍地都是，高端的茅台曾经1500乃至2000以上，如今1000元看到不少民间消费能支撑，就基本确定基本面不在底部，也在底部区域了。从主营去看，用茅台高层的观点，茅台7月份之后，是在相对上半年增长的。
(三)：3季报去看：
1，茅台：2013年前三季度公司实现收入219亿，同比增长10%，实现归属于母公司净利润110.7亿，同比增长6.2%，实现EPS10.66元，基本符合预期。单三季度收入出现明显改善。单三季度实现收入78.6亿，同比增18%；预收账款19.4亿，环比增11亿。三季度收入改善符合预期，主要来自于茅台在7月份销售新政推动经销权放开，以及与酒类电商合作拓展新的销售渠道。无疑，这一业绩，验证了早前的观点，基本面底部企稳。
2，老窖：泸州老窖第三季度业绩有所改善，前三季度公司实现营业收入81.56亿元,同比增长1.84%;实现归属于上市公司股东的净利润27.00亿元,同比下降8.59%。基本每股收益1.93元，管理层也表明了态度今年的信心。基本面底部企稳。
3，五粮液：五粮液前三季度业绩小幅下滑9%， 五粮液三季报显示，公司今年1~9月实现营收191.66亿元，同比下降9.28%；实现净利润71.04亿元，同比下降8.95%；但公司第三季度单季营收为36.46亿元，较去年同期下滑40%；净利润更是同比下滑达52.36%，仅为13.13亿元。五粮液上半年之所以逆市增长，很大程度上归功于预收账款的兑现。基本面是否触底还有待时间去看。
综上，无论估值横向纵向对比去看，还是基本面去看，白酒整个龙头走出行业寒冬应该在1-2年内实现，从数据去看，茅台，老窖可能提前，五粮液要稍后，五粮液三季度的利润情况不如笔者预期，但上半年业绩超出笔者预期，主要是经销商的提前预收账款所致，一切只留给时间作证！
